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行業新聞

“獨角獸”寧德時代再掀熱潮 格林美鴻特精密們紛紛搭車

分類  行業新聞    發布時間:  2018/04/11

     4月4日,清明假期的前一天,被稱為超級“獨角獸”的寧德時代順利過會。從去年11月3日申報了IPO材料,3月12日進行了預披露更新,到4月4日順利過會,寧德時代上市進程堪稱相當順利。

  業績亮瞎眼、千億市值預期,超級“獨角獸”寧德時代帶給資本市場極其豐富的想象空間,也將引發資金們新一輪的興奮與熱潮。作為動力電池行業的頭部企業,其上市預估的超千億市值,巨大體量引發市場矚目;寧德時代背后的供應商以及客戶們,紛紛寄望在這場盛宴中分得一杯羹。更長遠一點而言,獨角獸概念給市場帶來炒作熱情的同時,更希望從中看到新經濟的真正代表與希望,而不是曇花一現的短暫業績秀。

  今年初以來獨角獸概念股掀起了資金們的興奮點,與寧德時代相關的概念股天華超凈(300390)們表現搶眼,我們從中再來梳理出那些真正的弄潮兒,試圖厘清以寧德時代為核心的上下游,以及其中真正腳踏實地價值增長的公司,以及券商主流機構們的看法。

  估值過千億、業績亮瞎眼

  招股說明書申報稿顯示,成立于2011年的寧德時代是全球領先的動力電池系統提供商,專注于新能源汽車動力電池系統、儲能系統的研發、生產和銷售,致力于為全球新能源應用提供一流解決方案。公司在電池材料、電池系統、電池回收等產業鏈關鍵領域擁有核心技術優勢及可持續研發能力,形成了全面、完善的生產服務體系。

  本次IPO(首次公開募股),寧德時代擬發行股數不超過2.17億股,占發行后總股本比例不低于10.00%,擬募集資金131.2億元。

  從披露情況來看,這只“獨角獸”盈利能力相當出眾。2017年寧德時代實現營業收入199.97億元,同比增長逾34%;實現歸屬母公司凈利潤39.72億元,同比增長31.4%。

  最近三年,公司營業收入、凈利潤及資產規??焖僭鲩L。招股說明書披露,2015 年、2016 年及 2017 年,公司營業收入年均復合增長率高達87.26%;凈利潤年均復合增長率高達 112.39%。報告期各期末,公司凈資產分別為14.98 億元、157.91 億元及 264.71億元。

  2017年12月21日,胡潤研究院發布《2017胡潤大中華區獨角獸指數》,大中華區獨角獸企業總數達120家,寧德時代以超1000億元估值與今日頭條、陸金所并列第五。

  概念股群舞,鴻特精密們公告搭車

  3月12日,新能源汽車動力電池巨頭寧德時代更新了招股說明書。按照以往情況,企業對招股書進行預披露更新后,大約一個月之后便可進入上會階段。寧德時代此次更新招股書,讓業內對其概念股充滿了遐想。

  待到4月4日寧德時代順利過會,這兩個事件的刺激之下,獨角獸概念股均在當天交易日明顯大漲。其實,自從年初至今,關于獨角獸、新經濟的政策以及各種動作未曾停止過,富士康、藥明康德、寧德時代的每一個新動向,無不在二級市場引起掀起風浪。

  根據寧德時代披露的信息,在下游即客戶方面,公司與宇通集團、上汽集團(600104)、北汽集團、吉利集團、福汽集團、中車集團、東風集團和長安集團等行業內整車龍頭企業保持長期戰略合作;國際上,公司已經進入寶馬、大眾等國際一流整車企業的供應體系,還與蔚來汽車等新興整車企業(包括互聯網車企、智能車企等)開展合作。其上游重要供應商則包括科達利(002850)、格林美(002340)、杉杉股份(600884)、先導智能(300450)、廈門鎢業(600549)、天賜材料(002709)、星云股份(300648)等,此外,寧德時代還持有東方精工(002611)6.2%股權。

  伴隨著寧德時代概念發酵了一段時間,多家上市公司紛紛發布公告,或者通過投資者互動交易平臺發布了與寧德時代的業務關系,整個關系鏈條逐漸清晰。未來隨著寧德時代的正式登陸二級市場,投資者必會隨之調整相關公司的估值。

  統計時間截至2018年4月8日

  寧德時代概念股(根據各家公司公告整理):

  雪萊特(002076):雪萊特4月3日在互動易平臺表示,公司全資子公司深圳市卓譽自動化科技有限公司2017年對寧德時代及其子公司的銷售金額為2,596萬元。2018年,公司預計動力鋰電池生產設備向寧德時代及其子公司的銷售金額同比2017年有一定增長。

  鴻特精密(300176):鴻特精密4月2日在互動易平臺表示,寧德時代是公司的客戶之一。

  正業科技(300410):寧德時代通過使用公司研發、設計、生產的鋰電X光檢測設備,對鋰電池內部缺陷進行無損檢測分析,提高鋰電池的安全性。

  晶瑞股份(300655):3月21日在互動平臺表示,寧德時代是公司的重要客戶之一,公司主要向其供應鋰電池材料粘結劑。

  天華超凈:參股寧德時代。公司董事長裴振華持有聯合創新79.91%股份,其為寧德時代第三大股東寧波聯合(600051)的普通合伙人,其系個人財務投資,與公司無關。

  星云股份:寧德時代供應商。向寧德時代銷售的產品主要有鋰電池組工況模擬檢測系統、鋰電池組充放電檢測系統等。

  華自科技(300490):寧德時代供應商。旗下精實電機進入寧德時代合格設備供應商系列,2016年簽署3年采購合同。

  水晶光電(002273):參股的聯合創投公司間接持有寧德時代股份。

  中鼎股份(000887):成為寧德時代“A75項目”、“A26項目”兩個項目新能源汽車電池包內冷卻系統減振類產品的批量供應商。

  格林美:3月10日在投資者互動平臺表示,2016年公司與邦普公司簽訂了《正極材料前驅體委托加工戰略合作協議》,按照協議約定,邦普集團計劃2016-2021年每年向公司采購不少于1萬噸鎳鈷錳氫氧化物前驅體。根據寧德時代發布的招股說明書,邦普公司為寧德時代的控股公司。

  另外,越秀金控(000987)、華西股份(000936)等與寧德時代有參股關系;杉杉股份、先導智能等與寧德時代有業務往來。

  券商眼中的寧德時代

  對于“新經濟”企業來說,業績成倍增長屬正?,F象,但過往的業績并不能作為唯一的參考標準,增長“曇花一現”的現象也時常發生,所以一定要衡量該公司的發展前景及持續盈利能力。作為目前“獨角獸”概念的焦點之一,券商又怎么看待寧德時代未來的發展呢?

  華泰證券:寧德時代是國內率先具備國際競爭力的動力電池制造商,形成了“電池正極原材料-動力電池系統-廢舊電池回收”的鋰電池產業鏈閉環。隨著獨角獸IPO政策春風的到來,公司有望加速上市步伐,成為繼富士康工業互聯網之后A股市場的又一智能制造巨頭。

  寧德時代業務主要涉及動力電池生產、鋰電池儲能、動力電池回收三個子行業,而這三個子行業方興未艾,動力電池生產需求量最大,動力鋰電池回收正處于行業導入期,增速最快。GGII預計2018-2022年中國動力(600482)鋰電池產量CAGR為32%,儲能電池CAGR有望超過20%,動力鋰電池回收CAGR為54%。公司擬IPO募集131.2億元用于產能擴張和研發投入,募投項目達產后,公司可新增24GWh動力電池產能。并進行乘用車用動力電池、商用車用動力電池、儲能鋰電池和下一代電池技術的研發儲備。    天風證券:如果根據CATL已有產能規劃,公司到2020年總產能有望達到80GWH,也即意味著將拉動約1/4的設備投資需求,2017-2020年投資總規模約達到180億,期間CAGR達到50%。根據招股說明書的披露,前段、中段、后段設備投資占比約為5:3:2,前段與中段價值量大、技術壁壘高,更有可能誕生設備龍頭。

  國金證券:寧未來寧德時代的資金支持將有效加快北美鋰業的項目進度,若北美鋰業項目推進順利,預計將于2018年實現投產,并且未來北美鋰業籌劃2019年建設配套的23000噸電池級碳酸鋰產能,實現從鋰礦開采到鋰鹽冶煉的一體化生產模式,有望提供具有成本優勢的電池級碳酸鋰產品。

  川財證券:寧德時代與宇通集團、上汽集團、北汽集團、吉利集團等行業內整車龍頭企業保持長期戰略合作。同時,進入寶馬、大眾等國際一流整車企業的供應體系,也是國內少數為國際汽車品牌提供動力電池解決方案的供應商。2017年寧德時代的市場占有率約為30%,占據鐵鋰和三元電池的高端動力市場,此次募投的一期完成8Gwh產能,到年末有望超過20Gwh。